Park Elektrik Madencilik Eylül 2010/1.Yarı Sonuçları Değerlendirmesi
Park Elektrik Madencilik Eylül 2010/1.Yarı Sonuçları Değerlendirmesi
06/09/2010 (All day)
Öneri Tarihindeki Kapanış:
2.44
ÖZET:
Park Elektrik Madencilik 2010 ilk yarı için 19 mn TL net kar açıkladı. Şirket'in 2009 ilk
yarısında 22 milyon TL kambiyo zararı vardı. 2010 ilk yarısında finansal giderlerin
azalmasıyla Şirket’in 2010 ilk yarı net karı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 64
yükseldi. 2. çeyrekte ise net karı yüzde 216 yükselerek 13 milyon TL olarak
gerçekleşti. Şirket'in 2010 1.yarı toplam satış geliri de yüzde 15 yükselerek 41 milyon
TL olmuştur. 2009 ilk yarıda ortalama bakır fiyatı 4704 $/ton iken, 2010 ilk yarıda %50
artarak ortalama olarak 7041 $/ton seviyelerine ulaştı. Nisan-Mayıs 2010'da bakır
fiyatları ilk çeyreğe göre hafif gerilese de, fiyatlardaki yükseliş devam ediyor. 2010 ilk
yarı FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 79 yükselerek 19 milyon TL
seviyesine çıkmıştır. 2. çeyrekte ise FVAÖK yüzde 100 yükselerek 8 milyon TL olarak
gerçekleşti. 2010 yılı net kar beklentimiz ise 2009 yılı karına oranla %141 yükselerek
47 milyonTL olacağı yönündedir.
Şirket için 2010 yılı tahmini rakamları ile hesaplamış olduğumuz piyasa çarpanları 7,7x
F/K, 1,1x PD/DD, 8,1x FD/FVAÖK ve 4,4x FD/Satışlar düzeyindedir. Park Elek.
Madencilik için hedef fiyatımız 3,24 TL olup yüzde 32,8 yükselme potansiyeli ile
önerimiz "Endeks üzeri getiri"dir.
Şirket'in ilk yarıda bakır satış miktarı 2009 ilk yarısına göre%46 düşse de, bakır
fiyatlarının geçen yıla göre %50 artması ciro'nun % 15 yükselmesini sağladı.
Şirket'in 2009 ilk yarıda 22 milyon TL kambiyo zararı vardı. 2010 ilk yarıda finansal giderlerin
azalmasıyla Şirket’in 2010 ilk yarı net karı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 64 yükseldi. Park
Elek. Madencilik 'in 2010 2. çeyrek sonuçlarına göre ise net karı 13 milyon TL olarak
gerçekleşerek geçen döneme göre yüzde 216 yükselmiştir.
Şirket'in 2010 1.yarı cirosu geçen yılın aynı dönemine göre 15 yükselerek 41 milyon TL olarak
açıklandı. 2010 ikinci çeyrek sonuçlarına göre ise, satış gelirleri geçen yılın aynı çeyreğine göre
sadece yüzde 1 yükselerek neredeyse aynı seviyede kalmıştır. Hem 2.çeyrekte üretimin geçiçi
olarak durması hem de bu dönemde bakır fiyatının 1.çeyreğe göre hafif gerilemesinden dolayı ciro
aynı seviyede kaldı. Ciro'nun 31,8 milyon TL'sini bakır satışı, 8,8 milyon TL'sini ise geçen yılın
2.çeyreğinde üretimine başladığı asfaltit satışı oluşturmaktadır.
Üretimin geçiçi olarak durdurulmasından dolayı hem Şirket'in bakır üretimi azaldı hem de geçen
yılın ilk yarısında 31,600 DMT olarak gerçekleşen bakır satışı bu yıl aynı dönemde %46 düşerek
16,980 DMT olarak gerçekleşti.
2010 ilk yarı sonuçlarına göre Şirket'in FVAÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 79
yükselmiştir. Çeyrek bazda bakıldığında ise geçen yılın aynı çeyreğine göre yüzde 100 yükselerek
8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirket'in toplam satışlarının yüzde 20 'lik kısmını yurtiçi satışları yüzde80'lik kısmını ise yurtdışı
satışlar(Belçika) oluşturmaktadır. Bu dönemde yurtiçi satışları geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 345 yükselirken yurtdışı satışları ise yüzde 10 düşmüştür.
Hisse, 15 Mayıs 2010'dan itibaren üretimin durdurulmasıyla baskı altında kalmıştı. Ancak 15 Mayıs
2010 tarihinden itibaren Siirt/Madenköy tesisinde durdurulan bakır üretiminin 15 Eylül 2010 tarihi
itibariyle tekrar faaliyete başlanacağı açıklandı.
Şirketin 2010 yılında satış gelirlerinin, 2009'a oranla %4 yükselerek 82 milyon TL düzeyinde
oluşmasını, FVAÖK'ün ise, 2009'a göre %77 yükselerek 44 milyon TL olmasını beklemekteyiz.
2010 yılı net kar beklentimiz ise 2009 yılı karına oranla %141 yükselerek 47 milyonTL olacağı
yönündedir. Şirket için 2010 yılı tahmini rakamları ile hesaplamış olduğumuz piyasa çarpanları 7,7x
F/K, 1,1x PD/DD, 8,1x FD/FVAÖK ve 4,4x FD/Satışlar düzeyindedir. Park Elek. Madencilik için
hedef fiyatımız 3,24 TL olup yüzde 32,8 yükselme potansiyeli ile önerimiz "Endeks üzeri getiri"dir.