Sabancı Holding - SAHOL - Ocak 2011 Eti Yatırım Hisse Önerileri

* Holding’in mevcut durumda ana faaliyet kolları olarak finans, enerji, perakende, çimento, lastik yer alırken, %65 ile ciro dağılımında ciddi büyük pay kaplayan finans sektörü ağırlığının uzun vadede enerji alanına yapılacak yatırımlarla dengelenmesini bekliyoruz.

* Aksigorta için ortaklık görüşmeleri yapan ve birkaç ay içinde sonuçlandırmayı isteyen Sabancı Holding, çimento şirketi Çimsa'yı komşu ülkelerde satın almalarla büyütmeyi, Teknosa, Enerjisa, Avivasa, Temsa'yı halka açmayı planlamaktadır. Gerek finanstaki ağırlığını azaltarak enerjiye ağırlık verme isteği gerekse halka arzlar, iştiraklerini büyütme planları Holding hisselerinin uzun vadede talep görmesine imkan verecektir.

* Enerji sektörüne yönelik yatırımlarını hızlandıran holding, Verbund’la yaptığı ortaklıktan aldığı güçle Başkent Dağıtım ihalesini alarak 2010/09 döneminde enerji grubu cirosunu 990 milyon TL olarak gerçekleştirmiş ve bu dönemde 22 milyon TL gibi ufak da olsa kar elde edebilmiştir. Bu düşük kara karşılık, ilerleyen yıllarda yapılacak yatırımların devreye girmesiyle enerji grubu karlılığının Holdinge kayda değer şekilde destek vereceğini tahmin ediyoruz.

* Net Aktif Varlık değerlemesine göre %28'lik yükseliş potansiyeli bulunması ve beklentileri nedeniyle Holding hisseleri için tavsiyemiz AL yönündedir.

http://www.etiyatirim.com/upload/bulten_aylik/ETIYAS_Ocak11.pdf