Gübre Fabrikaları - GUBRF - Ocak 2011 - Eti Yatırım Hisse Önerileri

* Türkiye gübre sanayinin hammadde bakımından %80 oranında yurtdışına bağımlı olmasına karşılık Gübretaş’ın İran’daki 3.8 mln ton kapasiteye sahip ülkenin en büyük gübre şirketi olan Razi’yi üç yıl önce 659 milyon dolara, %50 ortak olduğu konsorsiyumla birlikte kazanması, düşük maliyetlerle üretim yaparak yüksek kar marjlarına ulaşmasına neden oluyor.

* Hektar başına gübre kullanımının halen sınırlı olduğu ülkemizde tüketimin %40 daha artmapotansiyeli gübre üreticileri açısından önemli bir fırsat göstergesidir. Şirketin yurt çapındakiyaygın bayi teşkilatı ve güvenirliliği mevcut konumunu güçlü kılmaktadır.

* 2010 yılının son çeyreğinde ÜRE fiyatlarının %17.5, amonyak fiyatlarının %20.5 oranında artması ve son bir ayda döviz kurlarında yaşanan hafif kıpırdanma şirketin yıl sonu karının 160milyon TL'nin üzerine yükselmesine imkan tanıyacaktır düşüncesindeyiz.

* İran'daki Razi şirketinden gelen yüksek nakit akımının 5 yıllık süreçteki geri ödemeleri rahatlıkla karşılayacağını ortaya koymasının yanı sıra borçların ödenmesinin ardından İran'da yeni bir tesis daha kurulma planı uzun vadeli hedefler açısından heyecan vericidir. Ayrıca, petrol fiyatlarındakiartışa bağlı olarak gübre fiyatlarının 2011 yılında da yükseliş eğilimini sürdüreceğini tahmin ederek Gübretaş için AL tavsiyesinde bulunuyoruz.

http://www.etiyatirim.com/upload/bulten_aylik/ETIYAS_Ocak11.pdf