Mart Ayı Önerileri

ÖNEMLİ YATIRIM NOKTALARI
* 2009/09 döneminde finans ve enerji sektörü sayesinde gelirlerini %2 artırarak 14.5 milyar TL’ye yükselten holdingin, ciro içerisinde grup ağırlıklarının dengeli olmamasına karşılık birkaç yıldan bu yana portföy içerisinde finans grubunun ağırlığını azaltma yönünde çalışması yaptığını görüyoruz.* Holding’in mevcut durumda ana faaliyet kolları olarak finans, enerji, perakende, çimento, lastik yer alırken, %63 ile ciro dağılımında ciddi büyük pay kaplayan finans sektörü ağırlığının uzun vadede enerji alanına yapılacak yatırımlarla dengelenmeye çalışılmasını bekliyoruz. Bu kapsamda enerji sektörüne yönelik yatırımlarını hızlandıran holding, Verbund’la yaptığı ortaklıktan aldığı güçle Başkent Dağıtım ihalesini alarak 2008/09 döneminde 184 milyon TL olan enerji grubu cirosunu 767 milyon çıkartmış, buna karşılık bu alanda henüz kara geçememiştir. Fakat 2010 yılından itibaren enerji grubunun artı değer yaratacağını düşünüyoruz.* 2010 yılında konsolide net satışlarını %6 artışla 21 milyar TL’ye, faaliyet karını ise %3 artışlar 4 milyar TL’ye çıkarmayı hedefleyen Sabancı Holding, bu dönemde 1,6 milyar dolarlık yatırım yapmayı planlıyor. Her ne kadar holdingin 2010 yılı hedefleri çok cesaret verici görünmese de değerlemeler açısından makul olduğunu ve yatırım yapılabilir hisseler arasında bulunduğunu söyleyebiliriz. NAV değerlemesine göre %29 yükseliş potansiyeli taşıyan hisse için tavsiyemizAL yönündedir.